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常熟银行:零售业务助力业绩 资产质量持续改善

来源:宁波新闻网   时间: 2019-04-16

  事件:2018年8月23日,常熟银行发布2018年半年报,公司报告期内实现营业收入27.47亿元,同比增长16.30%;实现归属母公司股东净利润分别为7.11亿元,同比增长24.55%;公司不良率1.01%,较年初下降0.13个百分点;拨备覆盖率386.31%,较年初提升60.38个百分点。

  点评:

  盈利增速远超同行,零售业务助力业绩。2018年上半年,公司业绩表现出色周口哪些方法能够治疗癫痫疾病呢,远超其它上市农商行:常熟银行的营业收入及归母净利润的规模均领先于其它四家农商行,并且差距明显;增速方面,常熟银行2018年上半年营收和归母净利润同比分别增长16.30%和24.55%,分别位列上市农商行第二和第一。盈利增速显著提升。我们认为,公司业绩出众主要受公司零售业务的快速增长带动,截至2018年6月底,公司对个人贷款达420.79亿元,占全部贷款结构的48.2%,较年初上涨0.44个百分点。值得注意的是,个人贷款结构中,高收益率的个人经营性贷款规模和占比快速提升,使得公司整体贷款收益率得以提升。存款方面,定期储蓄癫痫患者该如何去治疗存款占比的提高有助于增强存款的稳定性,截至2018年6月底,定期存款中个人存款增速达到20.7%,领先于存款整体增速13.9%。在去杠杆的宏观背景下,银行负债端受到较大的考验,零售业务的出众表现将减缓公司负债端压力。

  资产质量持续改善,拨备压力减缓有望反哺利润。受益于区域优势,资产质量位于行业领先水平,风险抵御能力持续增强。截至2018年6月底,公司不良贷款率1.01%,较年初下降0.13个百分点;拨贷比3.89%,较年初提升0.17个百分点;拨备覆盖率386.31什么方法治疗癫痫病好%,较年初提升60.38个百分点。在报告期内,公司潜在不良形成有所降低,非正常贷款(90天以上逾期贷款+不良贷款)占全部贷款比例1.63%,较年初下降0.52个百分点。近年来,银行为了应对不良资产的持续增长,计提了大量资产减值准备,影响了行业利润。公司2018年上半年拨备前利润增速与归母净利润增速分别为35.06%和24.55%。我们认为,随着资产质量的好转,公司拨备压力减缓后,拨备反补利润使得公司利润增速将更为可观。

  盈利预测及评级:我们预测常熟银行2018年、2衡水羊癫疯治疗贵吗019年和2020年分别实现营业收入57.01亿元、63.50亿元和70.06亿元;归属于母公司净利润分别为15.64亿元、17.44亿元和19.28亿元,对应每股收益分别为0.70元、0.78元和0.87元。考虑到公司在上市农商行中发展靠前,以及公司在零售业务和资产质量方面的优势,我们维持公司 “买入”评级。

  风险因素:1、宏观经济增速不达预期,影响资产质量;2、成本上升过快,影响利润水平;3、农商行涉及对象风险较高。(信达证券 王小军 关竹)

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